期权执行价格，也称为行权价，是指期权持有人在执行期权时，可以buy（如果是看涨期权）或出售（如果是看跌期权）标的资产的价格。简单来说，它决定了你在未来以什么价格交易特定资产的权利。

什么是期权执行价格（行权价）？

期权执行价格，英文为Strike Price，是期权合约中一个至关重要的要素。它预先确定了期权买方在未来某个时间点（到期日）以特定价格买入（看涨期权）或卖出（看跌期权）标的资产的权利。这个“特定价格”就是期权执行价格，也叫行权价。

理解期权执行价格的关键在于，它是一种权利而非义务。期权买方可以选择在到期日执行期权，以行权价买入或卖出标的资产，也可以选择放弃这个权利，不执行期权。

期权执行价格的类型

根据期权合约中期权执行价格与标的资产当前市场价格的关系，可以将期权分为以下三种类型：

• 价内期权（In-the-Money, ITM）：对于看涨期权，如果标的资产的市场价格高于期权执行价格，则该期权为价内期权。对于看跌期权，如果标的资产的市场价格低于期权执行价格，则该期权为价内期权。价内期权如果立即执行，可以带来利润。
• 价外期权（Out-of-the-Money, OTM）：对于看涨期权，如果标的资产的市场价格低于期权执行价格，则该期权为价外期权。对于看跌期权，如果标的资产的市场价格高于期权执行价格，则该期权为价外期权。价外期权如果立即执行，会产生亏损。
• 平价期权（At-the-Money, ATM）：如果标的资产的市场价格与期权执行价格基本相等，则该期权为平价期权。

举例说明：

假设你buy了一份看涨期权，标的资产是某股票，期权执行价格为50元。

• 如果股票当前市场价格为60元，那么这份看涨期权是价内期权。
• 如果股票当前市场价格为40元，那么这份看涨期权是价外期权。
• 如果股票当前市场价格为50元左右，那么这份看涨期权是平价期权。

期权执行价格的选择

选择合适的期权执行价格是期权交易中的关键决策之一。不同的行权价会影响期权的成本（期权费），以及潜在的收益和风险。选择期权执行价格时，需要考虑以下因素：

• 风险承受能力： 风险承受能力较低的投资者可能倾向于选择价内期权，因为价内期权通常具有较高的内在价值，且波动性较小。
• 市场预期： 对市场走势的预期是选择行权价的重要依据。如果预期标的资产价格将大幅上涨，可以选择较高行权价的看涨期权，以获得更高的潜在收益。
• 交易策略： 不同的期权交易策略需要不同的行权价组合。例如，蝶式期权策略通常需要同时买入和卖出不同行权价的期权。

如何理解期权执行价格对期权价值的影响？

期权执行价格直接影响期权的内在价值和时间价值。

• 内在价值：价内期权的内在价值等于标的资产市场价格与期权执行价格之差。价外期权的内在价值为零。内在价值是期权立即执行所能获得的利润。
• 时间价值：期权的时间价值是指期权价格高于其内在价值的部分。时间价值反映了市场对标的资产未来价格波动的预期。距离到期日越长、波动率越高的期权，其时间价值越高。

期权执行价格示例

我们以苹果公司（AAPL）的股票期权为例，进一步说明期权执行价格的概念。

假设你想要交易苹果公司的看涨期权，到期日为一个月后。你可以在期权交易所找到一系列具有不同期权执行价格的苹果公司期权合约，例如：

• AAPL 看涨期权，到期日一个月后，期权执行价格为 170 美元。
• AAPL 看涨期权，到期日一个月后，期权执行价格为 175 美元。
• AAPL 看涨期权，到期日一个月后，期权执行价格为 180 美元。

如果你选择buy期权执行价格为 175 美元的看涨期权，那么你就获得了在到期日以 175 美元的价格buy一股苹果公司股票的权利。如果到期日苹果公司股票的市场价格高于 175 美元，你就可以执行期权，以低于市场价的价格买入股票，从而获利。反之，如果到期日苹果公司股票的市场价格低于 175 美元，你可以选择放弃执行期权，zuida损失仅限于buy期权时支付的期权费。

期权执行价格与盈亏平衡点

理解期权执行价格和盈亏平衡点之间的关系对于期权交易者至关重要。盈亏平衡点是指期权交易盈利的最低标的资产价格。对于看涨期权，盈亏平衡点等于期权执行价格加上期权费；对于看跌期权，盈亏平衡点等于期权执行价格减去期权费。

例如，如果你buy了一个期权执行价格为 50 元的看涨期权，并支付了 5 元的期权费，那么你的盈亏平衡点就是 55 元。只有当标的资产的市场价格高于 55 元时，你才能开始盈利。

总结

期权执行价格是期权合约的核心要素，决定了期权持有人在未来执行期权时可以交易标的资产的价格。理解期权执行价格的概念、类型及其对期权价值的影响，是进行期权交易的基础。希望本文能帮助你更好地理解期权执行价格，并在期权交易中做出更明智的决策。

免责声明： 本文仅供参考，不构成任何投资建议。期权交易具有高风险，请务必在充分了解相关风险的前提下进行交易。