期权是一种金融衍生品，允许买方在未来的某个时间点以预定价格buy或出售一定数量的资产。价外（out-of-the-money）指的是期权的执行价格与标的资产当前市场价格之间的差距。本文将从价外的定义、原因、影响和应对策略四个方面介绍价外期权。

一、什么是价外期权

价外期权是指执行价格与标的资产市场价格之间存在差距的期权合约。具体来说，认购期权的执行价格高于标的资产的市场价格，认沽期权的执行价格低于标的资产的市场价格。这种情况下，期权的持有者在到期日选择行使期权将亏损。

二、价外期权的原因

价外期权出现的原因主要有两个方面。市场预期是影响期权价格的重要因素。当市场预期标的资产价格不会达到或超过执行价格时，认购期权的执行价格就会高于市场价格，认沽期权的执行价格就会低于市场价格，从而形成价外期权。期权的时间价值也会导致价外期权的出现。期权的时间价值是指期权合约在到期前能够变现的可能性，当时间价值较低时，期权的执行价格就会偏离市场价格。

三、价外期权的影响

对于期权持有者来说，价外期权意味着潜在的亏损。如果期权到期时市场价格仍然无法达到或超过执行价格，期权持有者将放弃行使该期权，造成投资损失。对于期权发行者来说，价外期权可以提供额外的保护。因为市场价格无法达到或超过执行价格，期权发行者不需要支付任何赔偿。对于期权发行者来说，如果市场价格达到或超过执行价格，他们将承担风险。

四、价外期权的应对策略

面对价外期权，期权持有者可以考虑以下几种策略。可以选择放弃行使期权，避免进一步的投资损失。可以选择将期权出售给其他投资者，以获得一部分收入。可以采取对冲策略来降低风险。例如，可以同时buy或出售其他期权合约来平衡投资组合风险。可以选择延长期权的到期日，以增加市场价格达到或超过执行价格的可能性。

价外期权是期权的一种特殊情况，期权持有者在到期日选择行使期权将亏损。市场预期和时间价值是导致价外期权出现的原因，对于期权持有者来说，价外期权意味着潜在的风险，而对于期权发行者来说，可以提供额外的保护。面对价外期权，期权持有者可以选择放弃行使、出售期权、对冲风险或延长期权到期日等多种应对策略。